Fitch повысило рейтинги Тамбовской области до уровня «BB+», прогноз «Стабильный»

20 мая 2013

Fitch повысило рейтинги Тамбовской области до уровня «BB+», прогноз «Стабильный»

  Fitch Ratings-Лондон/Москва-7 мая 2013 г. Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги Тамбовской области Российской Федерации в иностранной и национальной валюте с уровня «BB» до «BB+» со «Стабильным» прогнозом и подтвердило краткосрочный рейтинг региона в иностранной валюте «B». Агентство также повысило национальный долгосрочный рейтинг области с уровня «AA-(rus)» до «AA(rus)» со «Стабильным» прогнозом.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

  Повышение рейтингов отражает улучшение бюджетных показателей региона, профицит до движения долга второй год подряд и умеренную долговую нагрузку, которая согласно ожиданиям Fitch будет уменьшаться. Также рейтинги учитывают умеренный размер экономики и бюджета Тамбовской области, что приводит к высокой зависимости от трансфертов из федерального бюджета.

  Fitch ожидает, что область будет поддерживать хорошие бюджетные показатели, а операционная маржа в среднем будет составлять 14% в среднесрочной перспективе. В 2012 г. Тамбовская область продемонстрировала улучшение бюджетных показателей, когда операционная маржа повысилась до 16,9% (с 14% в 2011 г.). Бюджет региона второй год подряд исполняется с профицитом до движения долга. В 2012 г. профицит составил 1,7% всех доходов и был достигнут благодаря контролю за ростом операционных расходов.

  Fitch не ожидает существенного изменения долга области в среднесрочной перспективе. Прямой риск (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch) достиг 6 млрд. руб. в 2012 г. (22% текущих доходов), и Fitch прогнозирует стабилизацию долга в абсолютном выражении на этом уровне в 2013-2015 гг. Это означает постепенное снижение относительной долговой нагрузки до 17% текущих доходов к 2015 г. В 2012 г. администрация области улучшила структуру долга по срокам погашения и получила трехлетнюю револьверную кредитную линию в Сбербанке России («BBB»/прогноз «Стабильный»/«F3»/«bbb»). Однако регион не намерен полностью отказываться от краткосрочных однолетних банковских кредитов в среднесрочной перспективе.

  В начале 2013 г. регион аккумулировал существенные запасы денежных средств в размере 5 млрд. руб. – повышение относительно 3 млрд. руб. в предыдущем году. Это обусловило очень низкий чистый суммарный риск в размере 9,3% текущих доходов по сравнению с 14,6% годом ранее. Fitch ожидает, что Тамбовская область будет использовать часть аккумулированных денежных средств для финансирования дефицита бюджета и для частичного финансирования долга с наступающими сроками в 2013 г. В то же время резерв денежных средств остается сильным и превысит 4 млрд. руб. к концу 2013 г.

  По мнению Fitch, условные обязательства региона не подвергают его какому-либо существенному риску. Условные обязательства Тамбовской области, связанные с выданными гарантиями и долгом компаний госсектора, сократились с пикового значения в 6,2 млрд. руб. в 2008 г. до 1,5 млрд. руб. в 2012 г. Власти региона предоставляют гарантии для финансирования инвестиционной программы через компании госсектора. Администрация области внимательно следит за косвенным риском, сроки погашения по которому наступают до 2017 г.

  Экономические показатели Тамбовской области исторически более слабые, чем в среднем у субъектов Российской Федерации. Несмотря на недавнее быстрое развитие, показатели благосостояния в области остаются существенно ниже медианного уровня в стране, что оказывает давление на базу налогообложения в регионе. Это обусловило высокую зависимость области от трансфертов из федерального бюджета. В то же время федеральные трансферты выступают в роли стабилизирующего фактора в периоды рецессии, уменьшая подверженность области резким внешним негативным потрясениям.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

  Снижение прямого риска до около 15%-17% текущих доходов в сочетании с поддержанием устойчиво сильных операционных показателей на уровне результатов за 2012 г. привело бы к повышению рейтингов.

  В случае ухудшения бюджетных показателей с операционной маржой близкой к 10%, что обусловило бы ослабление обеспеченности долга, в сочетании с увеличением риска рефинансирования, вероятно, последует понижение рейтингов.

http://www.fitchratings.ru/regional/finances/news/newsrelease/news.wbp?article-id=3EFF2C42-6996-4648-B2C1-51D333D886C0